中集集团在集装箱、集装箱房屋行业在国内算是大的企业，今年2季度中集集装箱量价都有所上升，达到了公司的预期目标。
季度，集装箱业务量达到低
公司净利润下滑幅度大于收入下滑，主要是期间费率上升1.52个百分点、毛利率下滑3.9个百分点、补贴下降导致营业外收入下降70.9%。今年一季度，公司实现营业收入123.52亿元，同比下降 27.58％；实现净利润3.753亿元，同比下降72.37％；基本每股收益 0.14元；公司业绩符合市场预期。
一季度，公司集装箱总销量23.14万 TEU、同比下降58.6%，实现销售收入53.26亿元。其中干货箱、特种箱和冷藏箱分别为16.84、1.53 和4.77 万TEU，同比增长-66.19%、-12.57%和 9%。我们预计，不管是从价格还是从销量上看，一季度都是近期低点；一季度业绩也是全年低点，符合我们年报点评时判断。
从3 月份开始，干货箱的订单和价格都出现回升，预计二季度进入传统旺季、出现量价齐升的局面，毛利率提升，业绩同比下降幅度大为减小。我们预计二、三季度干货箱销量在40万TEU左右，价格 2400～2500 美元/TEU。新箱船下水量的增加和旧箱更新换代需求是对 2012 年集装箱总体需求的基本支撑，我们修正全年公司集装箱销量下降幅度、从下降15%到下降8%左右。
海工业务大幅增长
一季度，公司海工装备业务实现收入10.14亿元、同比大幅增长（去年一季度 0.29 亿元、去年全年 5.77 亿元），主要是一季度交付了 1 座未按照完工百分比法确认收入的自升式钻井平台“SUPREME DRILLER”号。这是公司自去年12月29日交付号后第2座SUPRE M2系列自升式钻井平台。中集来福士为中海油服[17.99 4.23% 股吧 研报]承建的第 3 座深水半潜式钻井平台“COSL PROMOTER”号已经完成试航、预计4月底交付。来福士去年12月承接了中海油服的第4座深水半潜式钻井平台“COSL PROSPECTOR”号，今年2月10日又承接了挪威North Sea RiGS As公司1座半潜式钻井平台总包合同。我们预计，公司今年海工业务大幅减亏、后期还会获得大海工新订单。
盈利预测与估值
一季度，道路运输车辆业务如预期中下滑，能源化工装备仍保持快速增长；我们略微调整业绩预测，预计公司2012～2014年实现EPS 0.95、1.34和1.73元，维持21元目标价和 “买入”评级。
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