今年我国的经济逐步减速的同时，各地的物价仍居高不下。伴随国家经济调控政策的逐步显现，宏观经济运行出现了一些新特点，本文对后续经济中不确定因素进行简要分析，在此基础上，对钢铁市场的运行做一归纳总结。
一、 宏观调整取得成效 经济增长速度放缓
上半年，我国经济朝着预定的调控方向发展，主要经济指标显示经济逐步放缓，但经济增长处于平稳较快增长区间，国内生产总值同比增长9.6%；其中，一、二季度分别增长9.7%和9.5%，二季度比一季度下降了0.2个百分点。分产业看，产业增加值增长3.2%；第二产业增加值增长11.0%；第三产业增加值增长9.2%。
1、投资速度回落
2011年，城市固定资产投资增速在6月以后开始回落，7月和6月环比分别回落了0.2百分点。房地产投资增速呈现波动中逐步回落态势(详见图7-1)。
图7-1 2-7月城市固定资产投资与房地产开发投资及增速
2、消费速度回落
1-7月份社会消费品零售总额同比增长16.8%，增幅同比减少1.4个百分点；剔除价格因素后实际增长减速更多，1-7月份社会消费品零售总额实际增长11.3%，增幅同比减少3.9个百分点。从环比来看，消费增速比较平稳，2-7月份社会消费品零售总额分别环比增长1.24%、1.35%、1.35%、1.29%、1.43%和1.26%。
3、外贸增速回落
1-7月外贸进出口增速也呈放缓态势。前7月，我国出口增长23.4%，增幅同比减缓12.2个百分点；进口增长26.9%，增幅同比减缓20.3个百分点；累计贸易顺差762亿美元，同比减少8.7%。，1-7月份出口实际增长12.2%，增幅同比减慢23.5个百分点，进口实际增长10.6%，增幅同比减慢15.8个百分点。
二、 是否加息有待观察
8月16日，央行在公开市场发行50亿元1年期央票，收益率打破了6周的沉寂，上涨8.58个基点，达到3.5840%，于是，一些分析认为，央票利率在连续7周保持稳定后上升，可能是一种加息信号。我们认为再次加息与否，更重要的是要参考主要的宏观经济数据，比如CPI，目前来看一些有利于物价走低的因素逐步凸显出来，比如生猪供应开始增加，国际大宗商品价格回落等，业内多数专家认为三季度是全年物价的“顶峰”。鉴于此，我们认为，是否加息应主要参考８月份的宏观经济数据，目前的货币政策可能还将持续一到两个月。
三、 将推高全球大宗商品价格的ＱＥ３，取决于美国的政治斗争
ＱＥ３引人注目，是因为再次推出宽松货币政策将导致全球大宗商品价格再次上涨，引起全球产业链上利益的重新分配。至于美国近期是否会推出QE3，我们认为这更多的取决于长期以来美国政治中的“驴象之争”，而非经济因素。从纯经济角度来看，推出QE3没有必要。首先，前两轮的宽松货币政策没有带来满意的经济效果。有关数据表明，美国经济依然复苏乏力。其次，宽松的货币政策加大了美国经济出现通货膨胀的风险，新近公布的美国消费者物价指数环比增幅达到0.5%，超出经济学家预期一倍以上。第三，美国经济需要一整套的振兴计划，而非临时刺激措施所能解决，美国当下需要解决的是经济长期增长的动力问题。换句话说，宽松的货币政策治标不治本，只是经济“强心剂”，面对经济“衰老”无能为力。第四，ＱＥ３将加大中国等新兴国家的通货膨胀压力，使一国反通货膨胀政策效率降低，面临新兴经济体的反对，因为输入性通货膨胀非一国经济政策能彻底治理，需要国际间的合作与政策协调。但是我们不排除美国会推出局部的或者变异的小范围的量化宽松政策。
由于国内经济仍处于短期的政策观察期，带有方向性的经济政策暂时不会出台，货币政策仍可能保持现状。在此局面下，国内主要的金融市场、商品市场仍将处于震荡、盘整状态，面临方向性选择问题。
四、 经济减速中的钢材市场
今年前８个月的钢材市场出现了多年不曾出现的新变化，钢材价格波动频繁、幅度变小，社会库存偏低，融资成本增加，所有这些因素都加大了今年钢材贸易的经营难度。
1、价格波动范围缩小
图7-4 2010与2011年月度价格指数走势图
2011年钢材价格波动幅度比较小。通过兰格指数分析，我们发现，今年前７个月指数大与小差 7.4点，以改往年价格指数“上窜下跳”的运行态式。钢材贸易获取市场价格波动的差额利润，比较困难，利率的提高也加大了贸易的融资成本(详见图7-4)。
2、钢材社会库存较去年低
2011年1月到5月中旬，兰格钢铁信息研究中心市场监测的社会钢材库存量高于2010年同期，2011年3月库存量达到创记录的2006.6万吨，高出去年同期74.1万吨。从5月中旬至8月底，社会钢材库存与去年一样处于逐步下降状态，但是监测的社会钢材库存量低于去年同期。库存的走低与钢厂检修等因素叠加，一度刺激了投资者做多钢材期货的动力(详见图7-5)。
图7-5 2010与2011全社会钢材社会库存对比图
３、融资成本增加
由于货币政策的紧缩，１－７月的货币供应增长幅度总体呈现下降状态(详见图7-6)，在央行陆续提高利率和准备金的情况下，民间反映的“市场利率”逐步走高，根据有关部门统计，截至７月底，我国上市公司对外委托贷款利率高已攀升至21.6%。市场融资成本的提高和经营利润的降低，使今年的钢材贸易经营困难重重。
图7-6 2011年1-7月M1,M2及增速
４、下游用钢行业增速明显下降
在经济减速的大环境下，工业下游增长速度降低，以汽车为例，2011年7月汽车产量增速仅有1.26%，这与去年“火爆”的汽车行业高达３０－４０％、甚至５０％以上的增速形成鲜明对比(详见图7-7)。
图7-7 2010与2011汽车产量增速
结合宏观经济和钢铁产业近期的运行特点，我们认为，在经济紧运行格局短期内仍将持续的情况下，钢材社会库存的下降只能对钢材市场起到短期的“刺激”作用，下游用钢行业增长速度明显下降和持续的资金面紧张，决定了国内钢材市场短期内持续、盘整的状态，从后期市场来看，只要宏观经济政策无明显转向的迹象，钢材价格很难有较大的涨幅。
五、 经济增长放慢与物价高企并存，经济政策陷入两难
图7-2 1-8月采购经理人指数(PMI)
１-8月采购经理人指数（ＰＭＩ）历经4个月持续回落之后，止跌回稳，显示出经济发展态势回稳 (详见图7-2)。从近两月PMI指数走势来看，前月降幅明显收窄，本月止跌回稳，反映出经济发展经历上半年调整之后，不稳定性因素已有明显下降，总体态势正在向稳定方向发展。但支撑经济平稳较快发展的基础仍需进一步巩固，潜在的不稳定性因素值得密切关注。因此，我们认为8，9月份可能是经济运行重要的观察时期。
图7-3 1-7月CPI与PPI走势图
在经济调控取得成效的同时，由于多变复杂的国内经济环境的影响，物价走势显得一波三折，7月消费者物价指数（CPI）达到6.5，出乎大多数专家的预料(详见图7-3)。目前高企物价与正在减速的经济并存局面，使传统的经济调控政策陷入两难。
以上信息由搜活动房网整理，转自兰格钢铁信息网
